Sino-americké jednania obnovené

2
123

30.6.2019, investičný týždenník

Stretnutie oboch prezidentov v Osake naplnilo trhové očakávania z obnovenia jednaní medzi Spojenými štátmi a Čínou. Za návrat Číny k jednaniam odstupuje D.Trump od zámeru dodatočného preclenia zvyšku čínskeho dovozu do Spojených štátov a prisľúbil prehodnotiť zákaz amerických firiem dodávať komponenty pre čínsky Huawei.

Ten je od mája na „black-liste“ americkej vlády, zakazujúci americkým spoločnostiam predaj ich služieb a produktov spoločnosti Huawei a jej pobočkám bez predchádzajúcej vládnej licencie. V sobotu po jednaniach s Xi však D.Trump označil tento zákaz za poškodzujúci i záujmy amerických spoločností. Dodávkou služieb a komponentov pre Huawei k ohrozovaniu národnej bezpečnosti prichádzať nemá.

Americká asociácia výrobcov polovodičov (čipov) toto vyjadrenia privítala s mimoriadnym potešením. Úprava zákona však môže naraziť na politický odpor i vo vlastných radoch. Naznačilo to vyjadrenie republikánskeho senátora Rubia, ktorý v obmedzení tohto zákona vidí riziko zlyhania žaloby, ktorú Spojené štáty na Huawei podali.

O slovo na summite G-20 sa očakávane prihlásili i rusi, keď V. Putin oznámil predĺženie dohody Ruska s OPEC+ na pokračovaní v obmedzovaní produkcie o ďalších 6 až 9 mesiacov (do konca roka, prípadne marca 2020). Jej cieľom je reagovať na klesajúci výhľad globálneho dopytu a rastúcu ponuku vyššou produkciu ropy zo Spojených štátov, ktorá s viac než 11,5 mln. barelmi denne zvyšuje svoj náskok nad 11 miliónovou Saudskou Arábiou.

Záverečné komuniké G-20 odsúdilo protekcionizmus a nabáda k otvorenému a spravodlivému medzinárodnému obchodu.

Monetárna politika

V týždni trh schladili vyjadrenia jediného disidenta FEDu, hlasujúceho za zníženie sadzieb o -0,25% už na júnovom zasadaní. Ten sa totiž v týždni pre Bloomberg TV vyjadril o potenciálnom znížení o -0,5% ako o prehnanom. Chvíľu pred ním podobne reagoval i guvernér FEDu, ktorý riziko oprel o neurčitosť vo vývoji sino-amerických vzťahov, no odmietol reagovať urýchlene či prehnane.

Tieto slová prispeli k zastaveniu rastu akciového trhu v strede týždňa, no trhové očakávania z trojnásobného znižovania sadzieb FEDom do konca roka znížili len kozmeticky. Tvrdohlavé dieťa, ako označil D. Trump FED, tak i naďalej vzdoruje.

Podľa viacerých rešpektovaných pozorovateľov politiky D. Trumpa, má ten pred uzatvorením významnejších dohôd s Čínou čakať na prvý krok k uvoľňovaniu monetárnej politiky práve na FED. Ponechalo by mu to silnejšiu vyjednávaciu pozíciu s Čínou, ktorej by efekt uvoľnenej politiky ponechal priestor pre menšie obchodné ústupky.

Podľa neho pozitívne pre ekonomiku Spojených štátov, bez negatívnych efektov na finančnom trhu. V neposlednom rade by tak dosiahol i čosi iné. Nesklamal by tak tvrdé jadro svojho voličského elektorátu, ktorému tvrdé kroky D. Trumpa voči Číne nesporne imponujú. Nesporne tak budeme v nasledujúcich dňoch a týždňoch svedkami eskalácie vzťahov medzi Bielym Domom a FEDom.

Ekonomika

Európske prieskumy výroby i podnikateľskej dôvery pokračujú i naďalej vo svojom poklese. Zhoršenie očakávaní výrobných manažérov badať už druhým mesiacom i v Spojených štátoch. Poukazujú na to i výrobné indexy FEDu z Dallasu, Richmondu, Kansasu i Chicaga.

Chýbajúce tvrdé makroekonomické dáta však, okrem slabému tempu rastu inflácie a minulo mesačnému zaváhaniu novovytvorených pracovných miest v Spojených štátoch, ponechávajú slabé prieskumy bez zásadnejšieho vplyvu na finančný trh.

Finančný trh

Možnosť obnovenia sino-amerických obchodných rokovaní po summite G-20 trh začal započítavať už posledné dva týždne. Obzvlášť však po štvrtkovom článku v čínskom denníku naznačujúci krehké ústupky oboch strán ešte pred summitom.

Výkonnosť akciových indexov, zdroj: tradingeconomics.com
CFD symbol t/t 12m
NASDAQ 100 IBUST100 -0,75% 8,08%
S&P 500 IBUS500 -0,29% 7,89%
DJI IBUS30 -0,45% 9,43%
STOXX 50 IBEU50 0,20% 2,30%
DAX IBDE30 0,48% 1,31%
FTSE 100 IBGB100 0,24% -1,62%
IBEX 35 IBES35 -0,31% -4,41%

V kombinácii so zmenou slovníka monetárnych politík smerom k ďalšiemu uvoľňovaniu v Spojených štátoch, Európe i Japonsku, dosiahol americký akciový trh s priemernými 6% za jún najsilnejšiu mesačnú výkonnosť minimálne od roku 1955.

Od začiatku roka si tak MSCI World pripisuje cez 15%, rovnako tak DAX a samozrejme S&P 500. Silný rast však zaznamenáva i benchmark dlhopisového trhu (10 ročné americké štátne dlhopisy) s takmer 5% od začiatku roka.

Táto situácia tak veľmi dobre vystihuje už takmer rok trvajúci trhový paradox, pri ktorom rast rizikových aktív tlačia dopredu očakávania z monetárnych i fiškálnych stimulov, zatiaľ čo kvalitné dlhopisy v raste cien podporuje nielen obava zo znižovania sadzieb ale i rast rizík spomaľovania globálneho rastu.

Neustále preto opakujeme nevyhnutnosť začať s investovaním čo najskôr. Ideálne v malom, do jednoduchej skladby portfólia, no predovšetkým pravidelne a nákladovo efektívne. Pokojne sa môžeteinšpirovať našou skladbou dlhodobého investičného portfóliaa nákladovú efektívnosť dosiahnuť samostatným investovaním na účte od TRIM Broker.

Čo nás čaká

V nasledujúcom týždni nás čaká predovšetkým júnová nezamestnanosť a novovytvorené pracovné miesta v nefarmárskom sektore Spojených štátov (piatok). Vzhľadom k silnému tlaku na znižovanie sadzieb by ďalší mesiac slabších čísiel z trhu práce odobral FEDu posledný pilier ich vzdorovania. Inflácia totiž už očakávania sklamala.

Rovnako tak očakávame ďalšie prieskumy výrob z Eurozóny (PMI) a Spojených štátov (ISM) a Číny. Ich trhové konsenzy očakávajú mierny rast, čo v kombinácii s pozitívnym odkazom G-20 môže ponechať súčasný naratív finančného trhu bez zmeny i pre nasledujúci týždeň.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker

Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.

Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.

najnovšie najstaršie najhlasovanejšie
diego

Trump Helps Bring Shunned Authoritarians Back In From the Cold

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-06-30/trump-helps-bring-shunned-authoritarians-back-in-from-the-cold?srnd=premium-europe

… nejen Cina… DT jako vzdy uplne otocil i s Putinem, Erdoganem, Salmanem… 🙂

Grandus