Silný trh práce nižšie sadzby nepotrebuje

105

6.7.2019, investičný týždenník

Čím silnejšie signály spomaľovania globálneho rastu, tým silnejší rast akciového trhu. Platí to však i naopak. Trh totiž očakáva stimuly, lepšie makroekonomické čísla prehnané trhové očakávania z trojnásobného znižovania sadzieb v USA strašia.

Všetko to sme mohli sledovať i v uplynulom týždni, keď v boji o nadvládu nad monetárnou politikou sa k akciovému rastu pridáva i rast cien zlata a kryptomien. Avšak poporiadku.

V pondelok akciový trh akceleroval svoje zisky po tom, čo prieskumy výrob z prakticky každej z vyspelých ekonomík vykázali pokles alebo čísla pod trhové konsenzy. Všetko v súlade s natiahnutou rukou smerom k fiškálnej a monetárnej politike.

Pokračujúci rast zastavil až v piatok. Americký pracovný trh vykázal za jún tvorbu 224 tisíc pracovných miest mimo farmársky sektor, celých 64 tisíc nad trhové očakávania. Tieto čísla, s 3,7% nezamestnanosťou a 3,1% medziročným tempo rastu miezd stavajú FED do neľahkej pozície.

Pracovný trh totiž po znižovaní sadzieb vôbec nevolá. Trhové očakávania od júlového zasadania FOMC očakávajú s istotou zníženie sadzieb minimálne o -0,25%. Jediným dôvodom vedúci FED k takémuto rozhodnutiu je nízke tempo inflácie (PCE 1,6% vs. 2% cieľ).

V piatok však FED predložil svoju polročnú správu Kongresu, v ktorej okrem pripravenosti konať uviedol pri inflácií spojenie „prechodnosti“. Vynechanie tohto slovíčka z júnového zasadania bolo pritom jedným z motorov rekordného akciového rastu počas júna.

Kombinácia týchto udalostí v závere týždňa skorigovali týždenné zisky na akciovom i dlhopisovom trhu. Trhové očakávania sú vysoké, ich nenaplnenie FEDom na júlovom zasadaní (29.-30.7.2019) sa bez výpredaja smerom k realistickejším očakávaniam nezaobíde.

Výkonnosť akciových indexov, zdroj: tradingeconomics.com
CFD symbol t/t 12m
NASDAQ 100 IBUST100 2,26% 8,84%
S&P 500 IBUS500 1,68% 8,38%
DJI IBUS30 1,23% 10,10%
STOXX 50 IBEU50 1,68% 2,42%
DAX IBDE30 1,45% 0,66%
FTSE 100 IBGB100 1,93% -0,64%
IBEX 35 IBES35 1,53% -5,71%

Stredajšia výpoveď guvernéra FEDu J. Powella pred americkým kongresom k stavu monetárnej politiky tak bude patriť k najdôležitejším udalostiam budúceho týždňa.

 

Trump svoj tlak zvyšuje

Tlak D. Trumpa požadujúceho od FEDu zníženie sadzieb a tak spoluprácu FEDu pri podpore ekonomického rastu sa stupňuje. Iba pripomenieme, že úlohou monetárnej politiky je kontrola inflácie, čím musí v prípade rýchlejšieho tempa rastu konať proti záujmom fiškálnej politiky.

V tom tkvie podstata nezávislosti monetárnej politiky, ktorej sme odviazaním od zlata zverili dôveru v schopnosť udržať inflačné tlaky v kontrolovateľných medziach. Okrem iného. A práve časté útoky D. Trumpa považujeme za jeden z podporných dôvodov rastu menových alternatív. Zlata ale i kryptomien.

 

Ropa a OPEC+

Americkej ľahkej rope (CL, WTI) sa i naďalej nedarí prekonať úroveň 60 dolárov za barel. Dohodu OPEC+ o predĺžení platnosti obmedzenia produkcie o -1,2 mln. barelov denne (predstavujúc tak približne 1,2% globálneho dopytu) totiž negatívne vyvažuje slabnúci prospekt globálneho rastu (viď klesajúce výrobné prieskumy).

Nezabúdajme však na hurikány v Spojených štátoch a dovolenky. Sezóna týchto dvoch faktorov môže dodávať cenám ropy strednodobú podporu, no žiadne strednodobé rastové faktory na tomto rehu naďalej nevidíme.

 

TOP udalosti nasledujúceho týždňa

  • Pondelok: Nemecko – obchodná bilancia
  • Utorok: Austrália – podnikateľská dôvera, USA – Powell
  • Streda: FED Powell – výpoveď pred US kongresom,FOMC zápisnica z júna
  • Štvrtok: ECB – zasadanie, USA – inflácia
  • Piatok: Čína – obchodná bilancia

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker

Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.

Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.