Európska výroba prekvapila

0
129

25.1.2020, investičný týždenník

Akcie nakoniec nezastavila geopolitika ani centrálne banky, ale vírus. Napriek tomu si Európa nepohoršila. Dôvodom boli neočakávane dobré čísla prieskumov výroby z Francúzska i Nemecka.

Situácii napriek tomu priťažilo i pokračujúce ťaženie administratívy Spojených štátov vo vyrovnávaní bilančných nerovnováh v medzinárodnom obchode. Obratom jej pozornosti na Európu.

Téma dovozných cieľ pre európske automobily sa tak čoskoro vráti do mainstreamu finančného trhu. Spolu s prekáračkami Európskej únie s Veľkou Britániou. Britská diplomacia si totiž v jednaniach s EÚ rýchlo osvojuje taktiku Spojených štátov.

Cez hrozby dovozných cieľ na kľúčové exportné segmenty ekonomiky pevninskej Európy. Niekde v strede toho sa pritom nachádza najsilnejší sektor anglickej ekonomiky. Ten finančný. EÚ v ňom totiž cíti achillovu pätu Veľkej Británie. Briti naopak hrozbu pre EÚ.

Slovami britských politikov „finančné centrum trend nenasleduje ale tvorí“, vsádzajú na neochotu EÚ zavrieť si prístup k najsilnejšiemu finančnému centru na svete. Vyjednávanie prístupu londýnskej city k finančnému trhu ostatnej EÚ sa, zdá sa, ocitne niekde medzi rybolovom a autami.

Londýnskym finančným inštitúciám neostáva iné než pripraviť sa na najhoršie. Zriadením pobočiek na pevninskej časti Európy (najmä Frankfurt), z ktorých by v najhoršom prípade dokázali poskytovať finančné služby v EU i po roku 2020.

Vo výsledku si tak pohoršili predovšetkým akciového trhy vyspelých krajín (MSCI World -0,5% t/t v EUR), zatiaľ čo akcie rozvojových krajín mierne posilnili (z 4,0% na 4,1% YTD v EUR).

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI v EUR, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 24.1.2020 YTD 2019
World Svet, rozvinutý 3,5% 30,8%
ACWI Svet (all) 3,9% 29,6%
Emerging markets Svet, rozvíjajúci sa 4,1% 21,1%
World ESG (universal) Svet, rozvinutý 3,8% 31,3%
ACWI ESG (universal) Svet (all) 3,7% 29,7%
Emerging markets ESG (uni.) Svet, rozvíjajúci sa 2,2% 24,6%

Uplynulý týždeň však priniesol i niekoľko prekvapivo dobrých správ. Tou hlavnou boli rastúce prieskumy výrobných manažérov (PMI) za január, ktoré v Nemecku i Francúzsku vykázali nečakaný rast. Výborné čísla priniesol i prieskum ekonomického sentimentu v Nemecku, ZEW (26,7 vs. 10 predošlý).

Európskym akciám, meraným indexom MSCI Europe, sa tak i napriek okolnostiam podarilo svoju tohtoročnú výkonnosť (2% p.a. YTD v EUR) udržať i naďalej.

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI ACWI v EUR, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 24.1.2020 YTD 2019
Large Veľké spoločnosti 3,4% 29,7%
Mid Stredné spoločnosti 3,1% 29,7%
Small Malé spoločnosti 1,8% 28,1%
USA 4,1% 34,0%
Europe 2,0% 26,9%
China 1,8% 25,7%
Japan 2,1% 22,3%

V ústupovom prostredí sa najlepšie darilo sektoru verejných služieb (typický defenzívny sektor), s pokračujúcou dominanciou technologického sektora. Na výkonnostnom konci nachádzame energetický sektor.

Ten je tlačený otáznou dlhodobou udržateľnosťou cien ropy, ktorú v posledných dňoch umocnil i očakávaný pokles dopytu od dopravcov. Kvôli koronavírusu.

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI v USD, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 24.1.2020 YTD 2019
Technology Technologický 5,9% 42,0%
Industrials Priemyselný 1,8% 27,0%
Cons. Discretionary Spotreba – cyklická 0,4% 28,0%
Financials Finančný -1,0% 24,0%
Health Care Zdravot. Služieb 1,2% 23,3%
Consumer Staples Spotreba necyklická – def. 1,2% 22,4%
Basic Materials Základné materiály -2,0% 20,7%
Utilities Utlity 5,0% 22,0%
Energy Energetický -3,6% 13,8%

Prekvapenia nepriniesli ani rozhodnutia centrálnych bánk k svojim monetárnym politikám. ECB, BoJ i BoC potvrdili svoje status-quo bez zmeny. Očakávaného zverejnenia strategickej revízie monetárnej politiky od novej guvernérky ECB, Ch. Lagardovej, sme sa nedočkali.

Tá, zameraná na zmeny v inflačnom cielení a témy digitálnej meny či klimatických zmien, majú byť zverejnené v priebehu roka. Otázkou zostáva, ako sa zachová v tomto týždni britská BoE (štvrtok).  Indikácie jej možného zníženia sadzieb totiž naberajú na intenzite.

Akciový trh sa však pripravuje na kvartálne výsledky technologických hviezd zo združenia FAANG. Tie od NETFLIXu totiž ukázali, že trh sa s len s rastom ich výnosov neuspokojí. Silne rastový sektor si totiž žiada výsledky prekonávajúce očakávania.

To je dôvod, pre ktorý pre najbližšie týždne zmenu trendu neočakávame. Nakoniec, mierne straty môžu opäť raz dobre poslúžiť k dokupovaniu aktív na lepších cenách. A tým k ďalšiemu ich rastu. Iste, vždy to môže skončiť aj inak.

V tomto prostredí sa mz v TRIM Broker riadime starým pravidlom. Na najhoršie sa pripravujeme (správnou investičnou stratégiou), myslíme však na to najlepšie (investovaním). Pozrite sa na spôsob, ako môžete investovať samostatne aj vy sami.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker

Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.

Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.