Dolár zamiešal kartami

0
150

7.3.2020, investičný týždenník

Do popredia sa dostali takzvané „bezpečné“ aktíva. Masívny dopyt po amerických štátnych dlhopisoch stlačil ich výnos pod historické minimum. Pod jedno percento pri desať ročných splatnostiach. Cena ETF fondov, kopírujúcich ich splatnosti, presahuje v tomto roku desať percentnú výkonnosť.

Desať percentný rast atakuje v tomto roku i zlato, po prvej väčšej korekcii. Tá sa riadila rovnakými dôvodmi ako výplach na zlate z roku 2008 po páde Bear Sterns. Jeho punc ho totiž pripútal k likvidite. A tým k problémom na finančného trhu.

Špekulanti zlato totiž predávajú za hotovosť pre udržanie svojich maržových pozícií. Uprednostňujú tak svoje napákované rizikové pozície pred držbou zlata.

Adepta s kladnou výkonnosťou nachádzame i v rizikových vodách akciového trhu. Zatiaľ čo globálny akciový trh v tomto roku klesá k desať percentným stratám, jeden z jeho sektorov naopak rastie.

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI v EUR, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 6.3.2020 (v EUR) YTD 2019
World Svet, rozvinutý -9,2% 30,8%
ACWI Svet (all) -9,3% 29,6%
Emerging markets Svet, rozvíjajúci sa -9,7% 21,1%
World ESG (universal) Svet, rozvinutý -8,3% 31,3%
ACWI ESG (universal) Svet (all) -8,4% 29,7%
Emerging markets ESG (uni.) Svet, rozvíjajúci sa -9,8% 24,6%
k 6.3.2020 (v EUR) YTD 2019
Large Veľké spoločnosti -8,9% 29,7%
Mid Stredné spoločnosti -11,3% 29,7%
Small Malé spoločnosti -13,2% 28,1%
USA -8,1% 34,0%
Europe -11,6% 26,9%
China -2,6% 25,7%
Japan -11,1% 22,3%

Tým je sektor verejných služieb (utilít). Tento typicky defenzívny sektor si v tomto roku pripisuje trojpercentný rast. Naopak najhoršie je na tom energetický sektor, ktorého ďalší silný prepad cien ropy dostal do dvadsať percentných strát.

Rusko totiž návrh na ďalšiu dramatickú redukciu produckie ropy, na návrh členov OPECu, odmietlo.

k 6.3.2020 (v USD) YTD 2019
Technology Technologický -3,8% 42,0%
Industrials Priemyselný -11,2% 27,0%
Cons. Discretionary Spotreba – cyklická -8,9% 28,0%
Financials Finančný -15,1% 24,0%
Health Care Zdravot. Služieb -3,9% 23,3%
Consumer Staples Spotreba necyklická – def. -4,2% 22,4%
Basic Materials Základné materiály -13,6% 20,7%
Utilities Utlity 2,4% 22,0%
Energy Energetický -25,0% 13,8%

S najmenšími stratami sa drží technologický sektor a sektor zdravotných služieb. Tomu pomáha i tesný náskok demokratického kandidáta Bidena pred Sandersom v amerických primárkach.

Sanders je totiž zástancom formy verejného zdravotného poistenia „Medicare for all“, zatiaľ čo Biden presadzuje jemnejšiu formu kombinácie verejného a súkromného poistenia.

Mohutný prepad februárových PMI prieskumov z Číny odkryl rozsah hroziacej skazy. Nákaza sa šíri z Číny ďalej, nesúc jednoznačný odkaz. V tom lepšom prípade, z očakávaného odrazu k silnejšiemu rastu v tomto roku nič nebude.

Majoritné centrálne banky pochopili. Avšak len niektorým zostal dostatočný konvenčný arzenál na núdzové kroky. Tou je americká centrálna banka FED, u ktorej trh očakáva zníženie sadzieb až pod úroveň päťdesiatich bázických bodov do konca apríla.

To by znamenalo viac ako percentné zníženie sadzieb za necelé dva mesiace. Straty amerického dolára voči menám, ktorých centrálne banky nedisponujú dostatočnou kapacitou pre konvenčné znižovanie sadzieb, presiahli takmer štyroch percent.

To všetko v priebehu necelých dvoch týždňov. A práve táto strata amerického dolára limituje výkonnosť rastúcich amerických štátnych dlhopisov. Teda tých, ocenených v amerických dolároch, výkonnostne však prepočítavaných do inej meny.

Presne tak, ako to robí väčšina zahraničných investorov, nakupujúcich americké štátne dlhopisy cez menovo nezaistené fondy v amerických dolároch.

Radikálnym znižovaním úrokových sadzieb sa tak americká centrálna banka postaralo o zlacnenie dovozu pre amerických občanov, i zníženie úrokového zaťaženia z dolárových dlžníkov. Avšak tým dočasne nepomohla zahraničným investorom.

A nakoľko americká centrálna banka má stále kam svoju sadzbu znižovať, situácia sa v najbližšom čase zmeniť nemusí. Pri pokračovaní poklesov na akciovom trhu tak budú menovo odkrytí investori vystavení prvým záťažovým testom.

Napriek trhovým očakávaniam však ďalšie znižovanie sadzieb FEDom tak isté byť nemusí. Núdzové zníženie sadzieb o -0,5% v tomto týždni dočasne pomohlo likvidite, nie však akciovému trhu.

Ten v poklese pokračuje i naďalej, čo môže členov výboru FOMC od ďalšieho urýchleného znižovania sadzieb odrádzať. Kurz menových párov však nie je jednosmernou cestou. Osciluje.

A s čím dlhším horizontom investujeme, s tým menším ich vplyvom na výsledok možno počítať. Najlepšie preto čo môžeme v tejto situácii robiť je, pokračovať.

 

Zaujímavé články k téme týždenníka:

  1. Investovanie do zlata – investičné vzdelávanie
  2. ETF týždenník – ETF fondy investujúce do zlata

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker

Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.

Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.