Cesta nebude ľahká

0
8

18.4.2020, Investičný týždenník

Globálny akciový trh si i v uplynulom týždni pripísal ďalší zisk. Znižujúc tak svoju tohto ročnú stratu na -11% (MSCI World).

Pod rast sa podpísali pokračujúce očakávania skorého vrcholu pandémie a tým návratu k ekonomickému rastu. V závere trh v raste podporili i správy o sľubných výsledkoch experimentálnej liečby remdesivirom od Gilead Sciences Inc. (+9% t/t).

Investori by však aktuálnemu rastu akcií nemali prikladať významnejšiu relevantnosť. Je to stávka bez podpory empirických dát. Ekonomické škody ešte stále nedokážeme správne odhadovať.

Blížiaci sa vrchol zdravotnej krízy neznamená vrchol tej ekonomickej. Nato nepredpokladať, že v najbližších mesiacoch nebudeme vystavený návratom nákazy a tým opakovaným ekonomickým šokom.

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI v EUR, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 18.4.2020 (v EUR) YTD 2019
World Svet, rozvinutý -11,2% 30,8%
ACWI Svet (all) -11,8% 29,6%
Emerging markets Svet, rozvíjajúci sa -16,2% 21,1%
World ESG (universal) Svet, rozvinutý -10,0% 31,3%
ACWI ESG (universal) Svet (all) -10,6% 29,7%
Emerging markets ESG (uni.) Svet, rozvíjajúci sa -16,5% 24,6%

Postupne sa otvárajúce významné svetové ekonomiky dodávajú trhom požadovaný optimizmus. Zažehnanie prvej fázy zdravotnej krízy nám vďaka posledným dátam z Číny poukazuje na rozsah krízy ekonomickej.

Čínske HDP za 1Q dosiahlo s – 6,8% najsilnejší pokles v histórii. Trhové dohady sa však konečne vo finálnych dátach nezmýlili. A práve vďaka čínskym dátam tak máme po prvý krát príležitosť, opatrnou analógiu, nahliadnuť čo ostatné vyspelé ekonomiky ešte len čaká.

Zdroj: TRIM Broker – FactSheets podkladových indexov MSCI v EUR, UPOZORNENIE: Minulé výsledky nie sú garanciou tých budúcich.
k 18.4.2020 (v EUR) YTD 2019
Large Veľké spoločnosti -10,6% 29,7%
Mid Stredné spoločnosti -18,1% 29,7%
Small Malé spoločnosti -22,7% 28,1%
USA -7,6% 34,0%
Europe -19,4% 26,9%
China -2,7% 25,7%
Japan -10,9% 22,3%

Globálny trh


Svoje o tom vedia i v Spojených štátoch, ktorého trh práce produkuje rekordné milióny nezamestnaných týždenne. Od začiatku januára stratilo v USA zamestnanie viac ako 22 miliónov ľudí, predstavujúc 14% podiel k celkovému počtu pracujúcich.

Napriek tomu americké akcie patrili v týždni k najsilnejšie rastúcim trhom. Nezastavil ich ani najsilnejší prepad priemyselnej produkcie od r. 1946, či historicky najväčší prepad maloobchodných tržieb v Spojených štátoch.

k 18.4.2020 (v USD) YTD 2019
Technology Technologický -4,4% 42,0%
Industrials Priemyselný -22,0% 27,0%
Cons. Discretionary Spotreba – cyklická -11,3% 28,0%
Financials Finančný -28,9% 24,0%
Health Care Zdravot. Služieb -0,9% 23,3%
Consumer Staples Spotreba necyklická – def. -7,1% 22,4%
Basic Materials Základné materiály -20,1% 20,7%
Utilities Utlity -9,7% 22,0%
Energy Energetický -40,0% 13,8%

Sektorová výkonnosť


nergetickému sektoru odraz dlho nevydržal. 10 miliónová redukcia produkcie ropy OPEC+ s prísľubom ďalších 10 miliónov od ostatných producentov, na očakávaný 30 miliónový výpadok jednoducho nestačí.

Finančný sektor trpí podvýživou z nízkych úrokov (nízkych výnosových marží) a z rastu rizika úverových delikvencií (rastúca nezamestnanosť, sekundárne efekty krízy na podnikanie cez druhotnú platobnú neschopnosť a narušené dodávateľsko-výrobné reťazce).

Prípravu na delikvenciu úverov dokumentuje i 70% pokles dividend od JP Morgan Chase, odôvodnených tvorbou rezerv. Začatá výsledková sezóna sa tak očakáva s 14,5% priemerným poklesom dividend od gigantov v rámci indexu S&P 500.

 

Namiesto rastu turbulencie


Na rozdiel od akciového trhu, súčasnú situáciu vnímame len ako koniec prvej fázy krízy COVID-19. Druhá fáza začne ekonomickými následkami a tretia prejde do jej dôsledkov.

Následkom bude poškodené podnikateľské i spotrebiteľské prostredie, vedúc k zmenám v ich správaní. V ktorých skutočným rizikom nie je odklad spotreby, ale hrozba straty disponibilného príjmu.

Ide o začarovaný kruh, ktorý v prípade nevyvážených reštrikcií a neadresných stimulov, v kombinácii s potenciálnym návratom ochorení, prejde do svojej tretej fázy. Depresnej špirály.

Nemýľte sa však v jednom. Neinvestovať v tomto období môže byť zásadná chyba. Budúci kapitál je potrebné tvoriť dnes. Investovaním v malom, pravidelne, a s dostatkom času. Na konci dňa totiž špekulant bez vlastných zdrojov nikdy nezvíťazí.

Martin Moravčík
CEO, TRIM Broker

Tento článok je kompiláciou spravodajských informácií, ktorý nemá povahu investičného poradenstva či odporúčania. Nemožno ho preto chápať ako všeobecné investičné odporúčanie, analýzu alebo inú formu prieskumu, ktorej výsledkom je odporúčanie pre obchodovanie s finančnými nástrojmi.

Autor tohto článku drží vo svojom portfóliu akcie a ETF kopírujúce STOXX50 (ETF:DXET), MSCI ACWI IMI index (ETF:SPYI), US dlhopisové ETF (ETF:CSBGU0), a MSCI WORDL index (ETF:IWDA), ako súčasť svojho sporo-investičného portfólia. Viac informácií nájdete v Sprievodcovi dlhodobým sporo-investičným portfóliom.

Komentovať

Pre komentovanie sa prihláste